5月20日，上证指数下跌161.60点，跌幅达到4.48%，基金重仓股在当天的大跌中表现出了较强的抗跌性。

　　“下跌的原因我也说不清楚，但是可以肯定的是，我们没有净卖出。”当日下午收市后，不少基金经理都向记者表达了类似的说法。

　　5月以来至今，板块行情的快速切换使人眼花缭乱，但是这一切，似乎都跟基金无关。“市场每天都会有热点板块出现，但基金不可能每天都跟着热点板块跑，如果真的这样做，结果肯定会亏得很惨。”某基金经理告诉记者。

　　目前，QFII的撤离迹象再度成为市场关心的焦点。熟悉QFII人士告诉记者，在3000点抄底之后，QFII在A股反弹至3600点左右就开始撤离。而上述人士表示，这和QFII的全球资金流动有关，其实外资撤离的迹象从港股中已经有明显的表现。

　　5月20日，恒生指数下跌2.23%。资金的持续流出被认为是港股大跌的原因。其实，资金的流出在港股上已经有明显的表现。5月至今，港股的资金流量就已经出现明显下降。“目前，5月份港股每天成交量只有788亿元，是今年以来最淡的一个月。”香港第一上海证券市场策略员叶尚志表示。

　　QFII在A股的抄底行为和大规模撤离均和其全球的资金流向密切相关，全球资金回流股市则在3月中旬，当时美国的纳指和道指以及香港的恒生指数均同时走出低谷，开始一轮新的上涨，到3月下旬，资金瞄准A股，上交所的QFII抄底报告显示QFII抄底A股就是从3月下旬开始的。

　　由此可见，此轮资金撤出港股，QFII做空A股也是必然的。

　　21世纪经济报道